论人民币汇率改革下的个人理财策略

论人民币汇率改革下的个人理财策略

【摘　要】随着人民币汇率改革的推进，新的汇率形成机制已经逐步成型，人民币在短期内出现了较大幅度的升值，而此将给个人理财选择带来一些新的风险和不确定性。但同时国家外汇管理局近日放宽了经常项目外汇管理，允许商业银行集合机构和个人人民币资金代客境外理财，各商业银行纷纷推出个人外汇理财产品，理财产品的种类日渐丰富。风险和机遇并存，在这种情况下，我们应该采取什么样的理财策略，来实现自己的理财目标呢？

【关键词】汇率改革 理财策略 理财产品选择

一、人民币新的汇率形成机制的产生

随着中国经济的强势增长，贸易顺差的逐年扩大，外汇储备的超常增加，长期以来实行的盯住美元汇率制度已经越来越不适应经济发展和国际贸易的需要。2005年7月21日，中国人民银行宣布，新的人民币汇率形成机制启动，人民币不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子的做法表明，外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一项重要依据，据此形成有管理的浮动汇率制度。

二、新汇率形成机制下的个人理财规划

1、如何处置持有的外汇资产

新的人民币汇率形成机制一经公布，人民币兑美元一夜之间升值2%，在将近一年的时间内，人民币兑美元已经由原来的固定在8.27：1左右，到现在接近8：1的水平，而且还有很强烈的升值预期。在新的人民币汇率形成机制下，个人理财业将面临一些新的风险和挑战，但同时也进一步拓宽了人们的投资渠道，开发出许多新的理财产品。那么，在这种情况下，我们应该采取什么样的理财策略，来实现“抓住今天的快乐，规避明天的风险，追求未来的更加快乐”的理财目标呢？

“去年这个时候选择做一年的外汇理财（年收益率2.5%），听到人民币升值的消息就紧张，总是赶寸，上星期五才到期，到银行一问，却说还要过一个星期本金和收益才能到卡上。”“这个周三，银行的人通知我已经到账，想着这个星期还是都换成人民币吧，结果事情一多给忘了，今天晚七点的新闻一看，天呀!美元对人民币已经是8 .11了，我一年的理财收益等于全填进去了。悔!悔!悔!就差这么一天。”    “明早去银行还不知道是什么情况呢，估计大家都没有想到会这么快就调整汇率。明天大家会不会蜂拥去换美元?人民币升值只是刚刚开始?”这是7月22日，央行发布汇率形成机制改革公告后，某网友在网上发布的帖子。

人民币汇率改革，人民币升值的预期一下子爆发出来，外币贬值的风险陡增，那么，我们的理财规划中，是否要大量减少外币资产的持有量，选择尽快结汇以规避风险呢？笔者认为做出何种选择，需要根据每个人所持有的外汇数量和持汇动机来决定。

（1）从持有数量分析：根据银监会2005年11月1日开始实施的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，银行推出的外汇理财计划和投资产品的起点金额为5000美元或等值外汇。若手中持有几百美元的外汇，在投资渠道本来就较少的情况下，面对日益升值预期的压力，外汇持有者可以结汇；但若持有的资产数量比较大，则不应当立即结汇，因为目前人民币存款利率尚处于较低的水平，而美联储已经连续16次加息，美元基准利率已经达到5%，两者之间的利差大约为3%，在此背景下，各商业银行推出的固定收益型美元理财产品，其年收益率在5%左右。而固定收益+浮动收益美元理财产品和浮动收益型理财产品，则给投资者拓宽了新的风险投资渠道。如果投资者操作得当，其利差是可以弥补汇率方面的损失的。另一方面，美元的理财渠道远远丰富于人民币，而且从更为长远的角度来看，人民币汇逐渐成为市场化货币，届时拥有大量资产的投资者在资产配比中同时持有美元和人民币可以起到对冲风险的作用。

（2）从持有动机分析：人民币升值，仅仅意味着人民币相对于外币来说更值钱了，对中国普通大众来说，最大受益的是那些有出国旅游、留学和境外消费需求的消费者，他们将可以花更少的人民币来购买更多的以外币来标价的外国商品和服务。然而，对其他民众来说，人民币在国内的购买力并没有改变，大多数人不能从人民币升值中获得收益。也就是说，如果持有外币是为了在可见时间内用于境内消费，在短期之内需要兑换成人民币，就没有必要继续持有外汇，完全可以去结汇，因为毕竟汇率风险还是存在。人民币在国内的购买力在相当长一段时间内会保持稳定；如果持有外币有用于境内外投资、国外消费、旅游、留学，甚至移民等需要，就有必要继续持有，而不应该盲目结汇或是提前支取外汇理财产品。因为，无论是汇率，还是外币利率，日前都还处于一个变化的过程之中，贸然结汇或是终止理财，都存在风险或可见账面损失。另外，外币在转换成人民币的时候，需要支付一定的兑换成本，而且，一旦将外币换成人民币以后，再次需要换成外币时，还将受到目前个人购汇额度的限制，持有较大数量外汇的投资者尤其需要注意这个问题。另外，大部分外汇理财产品在提前终止的时候，所需缴纳的手续费，也会给投资者带来损失。

2、如何利用新的外管政策获取最大收益

随着人民币汇率改革的推进，国家提出了“藏汇于民”的口号，2006年5月1日起，我国开始实施新的外汇管理政策，内地居民个人购汇限额进一步放宽，实行年度总额管理，每人每年可以购汇2万美元，外汇管理局将不再审核用途。4月17日，备受关注的银行境外代客理财正式放行，根据国家外汇管理局日前公布的六项外汇管理新政，符合条件的银行可以集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。这些政策不但使外汇资金运用方式得到进一步扩展，从而也为居民外汇理财拓宽了渠道。

那么，在这种日益宽松的外汇管制下，个人投资者如何来利用美元来进行投资呢？

对于一些有一定专业知识，并且熟悉外汇交易的投资者来说，可以直接进行外汇投资，这样既可以获得收益，又具有相当高流动性。但是，由于外汇交易是通过币种之间的汇率差价获得收益，如果没有相当的专业知识和投资经验，投资外汇买卖显然存在着损失本金的风险。

对于那些没有外汇交易专业知识和投资经验的投资者来说，有没有什么替代的投资工具呢？在放开国内商业银行境外代客理财业务之后，各大商业银行纷纷推出自己的外汇理财产品，那么这些产品是否值得购买呢？因为人民币升值，外汇理财逐渐升温，银行推出的外汇理财产品也是花样百出。除了固定收益的理财产品之外，一些银行还纷纷推出了与石油、国外股指、金价、利率等多个专业指标挂钩的外汇理财产品，并称如果达到条件，最高收益率会突破10%甚至更高。那么，是否最高收益率越高的外汇理财产品越值得购买呢？一般情况下，收益越高，获得的可能性越小。银行在推销外汇理财产品时，往往只强调“最高收益率”，但这并不能代表投资者所能获得的真实收益率，一定要细读条款以后再决定是否购买。如民生银行挂钩“世界杯”外汇理财产品，最高可获得年收益24%。不过触发该收益的条件是：5只股票须在投资期内某一天的波动幅度全部大于或者等于6%。然而，在成熟的欧洲股票市场，一只大盘股的单日波幅大于5%已属少见，5只大盘股同一天波动6%以上的几率则更低，要实现24%的收益率并非易事。当然，对于挂钩型理财产品也没有必要“妖魔化”，特别是对于一些风险偏好大的投资者来说，投资固定收益+浮动收益型理财产品，在可能获得比目前一般理财产品收益高的同时，也锁定了投资风险。由于这类理财产品或保本或保证年收益率在0.5%—1.5%，因此损失的只是机会成本。冒这样的风险对于一些风险偏好强的投资者来说，也可以算是一块“馅饼”了。对于一些风险偏好较低的投资者来说，可以选择购买固定收益型理财产品，购买固定收益型外汇理财产品，就如同将美元存入银行一样，客户承受的风险相对较小。随着美联储的连续加息，美元理财产品的收益也是水涨船高。但是需要注意的是，购买这类外汇理财产品的客户一般不得提前赎回，因此应该根据自己的实际情况，谨慎选择三个月、半年期或者一年期的产品。

3、人民币汇率改革对国内相关投资市场的影响及风险提示

人民币汇率改革之后，随着人民币的升值，以及国家外汇管制的逐步放开，外资大量的被吸引而来，其对国内其他一些投资领域也会有相应的影响。比如房地产市场，人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多而且收益水平相对可观(至少可以得到额外的汇兑收益)，因此，将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场。房地产等市场由于流通性较好将成为这些资金集中的场所，最终导致房地产价格上扬。另外，国外资本看好人民币，但如果只是将外汇简单的换成人民币，目前人民币存款利息太低，加上物价因素，实际上为负利率。如果换成人民币资本，房地产就是最好的选择，国际资本获得的收益会更大。再比如股票市场，目前有大量的国际热钱涌入中国股市，使得股票市场资金面十分宽裕，这在一定程度上推动了中国A股的一路上扬，投资者也可以借助这个机会，搭一搭外资的顺风车。但是需要特别注意的是，由于外资进入的最大目的仍是投机获利，因此不排除其获利后撤出这些市场，造成股市和房市的下跌，在这方面的投资一定要注意风险的防范。

三、综述

综上所述，投资者要充分认清市场的形势和自己的实际情况，保持理性和冷静，恰当选择个人理财目标和产品，不要盲目跟风，付出不必要的代价。中国与国际接轨的层面已经逐渐扩大，国际化和市场化条件决定了投资者选择的多样化。在面对国内外复杂的局面时，投资者更需要理智、清晰、谨慎选择。同时，面对投机因素与日俱增的环境，理性思考是投资选择必要的前提，虽然高风险下有高回报的可能，但要区别各种国际因素不同程度的影响，以理性分析人民币实际状况。只有这样才能在人民币汇率新的形成机制下，实现自己的个人理财目标。

 
参考文献:

[1] 彭振武.《人民币升值对个人和家庭影响几何》[J].（大众理财,2005(8):18.）

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[3] 董运昌.《外汇理财可增值》[N].城市金融报,2006-5-11.

[4] 中国人民银行公告[2005]第16号.中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告[EB/OL].http://www.pbc.gov.cn/detail.asp?col=100&ID=15501

[5] 汇发[2006]19号.关于调整经常项目外汇管理政策的通知[N].金融时报,2006-4-14.

[6] 李霞.个人外汇理财市场如何应对RMB汇率机制改革[J].家庭金融,2005(11):103-105.

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