PMI持续回落,经济渐显疲软

中国物流与采购联合会于7月1日公布，2010年6月，CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1％，比上月回落1.8个百分点，已连续两个月出现回落，显示当前中国经济发展回调。

6月PMI再遭下调

中国物流与采购联合会7月1日发布报告称，6月份CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1％，比上月回落1.8个百分点。PMI已持续16个月保持在50％以上，但5、6月一改之前波动上升态势，呈现连续回落，显示当前中国经济发展有一定的回调的趋势，这对风险投资者有一定的压力。

经济渐显疲软态势

从分项指数看。6月份PMI指数延续上月走势，11个分项指数中“一升十降”。同上月相比，同样只有产成品库存指数上升，升幅为1.5个百分点，其余各指数均不同程度回落，回落幅度多在2个百分点左右。其中，购进价格指数回落幅度最大，达到7.6个百分点；进口指数和供应商配送时间指数回落幅度较小，均在1个百分点以内。

社会需求仍处高位　但增势减缓

本月新订单指数为52.1％，比上月回落2.7个百分点。20个行业中，以纺织业：烟草制品业、金属制品业为首的14个行业高于50％，为首的3个行业高于60％；化学原料及化学制品制造业、石油加工及炼焦业、有色金属冶炼及压延加工业等6个行业低于50％。从产品类型来看，原材料与能源类企业低于50％，为42.2％；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均高于50％，在51.9％-57.3％。据数据分析显示，新订单指数最近两月连续回落，说明当前社会需求依然保持较高水平，但增势减缓。

工业生产增速回落

本月生产指数为55.8％，比上月回落2.4个百分点。20个行业中，石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业等5个行业低于50％，其余15个行业高于50％。其中农副食品加工及食品制造业、金属制品业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等9个行业达到60％以上。

由于社会需求增势减缓，而生产增速虽有所放慢，但依然较高；值得注意的是6月份与5月份相同，产成品库存上升。本月月产成品库存指数达到51.3％。分行业来看，20个行业中，以黑色金属冶炼及压延加工业、饮料制造业为首的10个行业高于50％，为首的两个行业达到60％以上。

出口回升日渐趋缓

本月新出口订单指数为51.7％，比上月回落2.1个百分点。20个行业中，以金属制品业、石油加工及炼焦业为首的15个行业高于50％，为首的2个行业达到60％以上。黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业等5个行业低于50％。从区域来看，东部高于50％，中、西部均低于50％。

进口指数回落幅度较小

本月进口指数为50.4％，比上月回落10.5个百分点。20个行业中，以金属制品业、通信设备计算机及其他电子设备制造业为首的11个行业高于50％，为首的2个行业达到60％以上。化学原料及化学制品制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、专用设备制造业等9个行业低于50％。

通胀压力继续呈现缓解迹象

本月购进价格指数为51.3％，较上月回7.6个百分点，持续大幅回落态势。从购进价格指数回落的情况来看，当前我国通胀压力明显减轻。近期钢铁、有色、化纤及塑料制品等价格大幅下跌，国际原材料价格的下降使得国内通胀压力有所缓解，鉴于先行指标的时滞效应，我们预计PPI即将于7、8月份触顶回落，下半年通胀压力将明显减轻。

综上所述表明，由于两个PMI指数均显回落，我们预示着当前制造业的复苏动力有所减弱，经济增速正趋于放缓，这也意味着当前经济增长正处于由升转稳的关键时期，新一轮经济可持续增长的基础正形成之中。我们认为，未来几个月PMI指数仍将继续下行，并最终趋于稳定。

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