三问伊利成长性

计划导致净利润亏损，攀升的股价掉头下跌，当年被蓬勃发展的蒙牛超越，从此伊利的销售额开始放缓。2008年，三聚氰胺事件爆发，乳品行业面临质量和信任危机，股价直线下滑，蒙牛跌到6元，光明、三元下跌至3元。处于泥潭的伊利股价也因此跌到有史以来的最低点6.45元。

乳品行业整体受挫，伊利前景堪忧的情况下，09年迅速做出调整，优化产品结构，完善生产链。这一年，伊利股价也随着经营收入的不断提高，开始上涨，显现复苏迹象。2010年4月，伊利展开世博营销收获甜头，上半年主营收入146.93亿元高于蒙牛在2010年中期年报中披露的144.34亿元，重返中国乳品行业销售额第一。并以20.2%的销售增速领先其他乳品企业——蒙牛、光明的销售增速为19.3%和18.3%。

营业收入可喜 利润却太低

乳品行业整体受挫，伊利前景堪忧的情况下，09年迅速做出调整，优化产品结构，完善生产链。这一年，伊利股价也随着经营收入的不断提高，开始上涨，显现复苏迹象。2010年4月，伊利展开世博营销收获甜头，上半年主营收入146.93亿元高于蒙牛在2010年中期年报中披露的144.34亿元，重返中国乳品行业销售额第一。并以20.2%的销售增速领先其他乳品企业——蒙牛、光明的销售增速为19.3%和18.3%。

如果以营业收入排名，伊利在2010年刚刚荣登龙头宝座，但其三季度净利润却着实让投资者失望——2.08亿元，同比大幅下降了24.2%。看看下面的三张图表，不难发现，在2010年刚回到乳品行业龙头之位的伊利营业增速没有竞争对手蒙牛来得猛，净利润率也处于历史最低点。即使是不到40元的股价，给一个增长乏力的行业老大，值得吗？

三问伊利成长性

一问：整个乳品行业还会继续增长吗？

答：这个市场增长迅速，且还将大发展。

二问：可以看见2007-2009年伊利营业额增速已经下降到18%、12%、12%，2010年前三季度增长初达25%，今后几年伊利的营业额是否还能重回25%-30%的增长？

答： 提价、争夺市场份额，都是营业额增长的关键所在。

三问：2010年前三季度净利润率为2.39%——不考虑亏损年份基本上处于历史最低位，净利润率还有改善的空间吗？

答：成本、费用的下降、产品结构的改善以及高利润的产品快速发展都是提高净利润的必经之路。

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