新能源汽车行业融资租赁业务研究

【摘 要】 新能源汽车行业近年来发展迅速，其行业特征为融资租赁业务拓展提供了较大的市场空间。本文从汽车行业的概况入手，比较我国新能源汽车行业发展的市场空间和融资租赁模式，分析得出融资租赁公司在新能源汽车行业拓展业务时需要关注的风险点和应对措施，以供参考借鉴。

【关键词】 新能源 汽车 融资租赁 业务

从2002年到2013年的十年中，我国汽车行业以超过17%的复合增长率增长，超过美国，成为了世界第一大汽车销售国。2018年，我国汽车的保有量达2.29亿辆，每千人汽车保有量是170辆左右，距离主要发达国家保有量水平还有较大差距（美国797辆，日本591辆，德国572辆）。预计未来一段时间，汽车消费潜力仍然较大。国家信息中心副主任徐长明预测，未来我国每千人汽车保有量有望达到450辆，汽车行业未来发展空间仍然較大。

一、汽车行业的电动化发展趋势

随着物联网、自动驾驶等新技术的发展，汽车将向电动化、网联化、自动化和共享化的“新四化”方向前进。在电动化上，发展新能源汽车，已经上升为重要战略，特别是补贴+双积分制[1]的政策，保证了新能源汽车的快速增长。工信部苗圩部长在访谈节目《部长之声》提出，2020年新能源汽车占比要达到10%。与此同时，荷兰、挪威、英国、爱尔兰、法国等多个国家公布了燃油车禁售计划，我国也已经着手制定禁售时间表。

二、新能源汽车产业的发展

（一）新能源汽车的定义

新能源汽车是指采用非常规车用燃料作为动力来源（或使用常规的车燃料，但采用新型车载动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。目前新能源汽车除了包括混合动力汽车（HEV），纯电动汽车（BEV），还包括燃料电池汽车（FCEV），燃气汽车等。

（二）新能源汽车的产业格局

目前我国已经成为全球最大的新能源乘用车市场，随着传统燃料汽车的节能减排压力不断增大，目前已经形成了传统汽车厂商和以BATJ[2]为代表的互联网企业造车新势力两股力量。

大众、日产、丰田、宝马等主要跨国车企利用其技术储备，已经开始加速发展新能源车型的国产化工作，预计2020年将大面积推向市场。日产计划到2023年推出20款电动车型，丰田也已经规划2020年前推出10款电动车型，并积极推进电机、电池等核心技术的国产化进程。

以互联网企业BATJ为代表的行业外企业投入大量资本，催生出了蔚来、小鹏、威马、云度、点咖等几十家造车新势力。

（三）新能源汽车的市场格局的预测

2018年我国新能源汽车销量为125.6万辆，比上一年增长了61.7%。从2013年到2018年，新能源汽车的销量年均增长率超过了100%。

预计单位用车将成为近几年新能源汽车的增长点。单位用车包括非营业性质的企事业单位用车和营运性质的出租租赁用车。根据国家统计局数据，单位用车的小型载客汽车的拥有量为1100万辆左右，预计每年约有110万辆的单位用车替换空间。根据2017年《党政机关公务用车管理办法》，到2020年，更新的公务用车中，新能源汽车的比例要超过50%，而目前新能源汽车渗透率仅为15%-20%。

新能源汽车销售预计将从一线城市下沉至二、三线城市。随着新能源乘用车销售的持续增长，一线限购城市的政策优惠已经无法支撑接下来的销售增长。以北京为例，截至2018年2月份，个人新能源小客车指标申请和确认延期超过21万个，但2018年北京新能源小客车的牌照指标仅6万个。未来新能源乘用车的销售预计将逐渐下沉至二、三线城市。

（四）新能源汽车的产业政策

据统计，2017年80%的新能源汽车销量来源于补贴等政策推动，而随着新能源汽车销量的增长，补贴对财政的压力也越来越大。财补新政的实施，提高了补贴门槛，同时引导行业走向了高里程、高品质方向发展。

2017年9月工信部发布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》， 2019年3月财政部发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，确定了2019年的补贴政策。新能源乘用车的补贴与2018年相比减少50%，如果叠加技术要求提高，补贴系数下降，实际降幅将超过50%。我国从“强财补”向“强规定”转变，财补政策与双积分政策共同作用，保证新能源汽车行业的中长期良好健康发展。

三、汽车金融及汽车行业融资租赁业务概况

（一）汽车金融的定义

广义的汽车金融涵盖了汽车零部件生产、整车生产、汽车经销商购入库存和一般消费者购买汽车等各个环节内发生的资金融通行为。狭义的汽车金融主要是指在汽车的流通环节中融通资金所产生的金融活动，包括对经销商开店的建立贷款、库存车融资、设备融资以及对汽车消费者的消费贷款、融资租赁和车辆保险等。

目前我国的金融渗透率约为40%，而国外发达汽车金融市场的渗透率高达73%。从国外的经验来看，汽车金融有望成为拉动汽车销售的重要工具。我国汽车金融市场总规模超过1.5万亿元，根据鲸准研究院估算，预计到2020年，我国汽车金融市场的总规模将达到近2万亿元。

（二）汽车融资租赁行业

对比美国、欧洲等发达国家，我国汽车融资租赁的渗透率只有2.5%，而成熟市场的融资租赁渗透率往往在15%以上，美国的汽车融资租赁渗透率更是在过去的十年中从19.7%攀升到了30.1%。

由于残值部分形成了一笔较大的尾款，融资租赁成为了一种月供相对较低的融资方法。更重要的是，融资租赁不仅仅被认为是一种汽车金融产品，而被定义为了一种全新的汽车拥有方式。通过增加用车过程中厂商和消费者之间的互动，融资租赁向消费者、经销商和整车厂都提供了更多的价值。对消费者来说，汽车融资租赁带来灵活无忧的用车方案，换车和汽车处置因成本降低而变得轻松。对经销商来说，签订租赁合同的客户常常会继续在该经销商处进行后续的维修保养以及新车购买。整车厂获得的效益也很大，融资租赁可以有力地推动汽车销售、提高客户留存率。

汽车融资租赁主要依赖三大基本支柱推动市场增长：消费者意识、再营销渠道和残值管理。毕马威预测，从2016年到2025年，我国汽车融资租赁渗透率年均复合增长率将高达106%。[3]

我国汽车融资租赁的主要参与者可分为三类，分别为整车厂系、经销商系和互联网系。在发达国家，整车厂系的融资租赁公司占据着绝对的主导地位，但在我国则更加多元化。

四、汽车行业融资租赁业务的模式探讨

（一）零部件及整车制造环节的融资租赁服务

该模式的核心是汽车制造龙头企业，围绕着龙头企业，拓展到整车的各类零部件设备供应商，为汽车制造企业研发、生产提供专业的融资租赁服务。该模式属于传统的融资租赁模式。租赁物主要为汽车零部件制造设备及整车组装设备。围绕租赁物设计直租或售后回租模式，資金的用途多为购买生产设备、生产线改造、补充流动资金等。

（二）4S经销商合作模式

据统计，到2018年，全国百强经销商中已经有近1/3成立了融资租赁公司，开展了汽车融资租赁业务。然而经销商系缺乏资金成本优势、其融资能力也较为有限，可据此开展与经销商合作的融资租赁模式。可以通过两个模式实现。一是直接以4S店的资产作为租赁物，以售后回租方式完成。二是以4S店经销商设立的汽车融资租赁公司（或汽车租赁公司）名下的汽车资产包为租赁标的物，以售后回租方式完成。这种方式也称为融资租赁公司汽车批发业务。

（三）电商合作模式

互联网电商有较强的客源优势，利用网络平台获得的客户成本较低，同时又可以根据消费者的消费大数据进行客户的信用分析，降低风险。作为整车厂的“超级客户”，电商往往能拿到更低折扣的汽车，同时电商还具有对终端客户的审批效率高、产品销售价格低、首付比例低等竞争优势。与电商的合作也可采用资产池的方式进行。与电商的合作需要对公司内部审批流程、风控措施等进行优化，以适应电商的快速审批流程。

（四）共享出行、分时租赁

据中国汽车工业协会预测，2028年中国驾照持有人会达到10亿人，中国的道路和相关基础设施对汽车保有的最大容量仅为3亿辆，有本无车的人数将达到7亿，供需矛盾十分突出。在供给不足而需求迫切的共同作用下，汽车共享行业前景向好。汽车共享领域主要可分为P2P租车、分时租赁、网约车和长租车四种形式。

融资租赁的介入方式，可分为2B和2C两种。2B则可向规模较大的网约车平台公司提供汽车融资租赁服务，分时租赁是一种重资产商业模式，其对融资的需求较大。2C则直接向B2C网约车中的司机提供融资租赁服务。

值得一提的是，我国目前的分时租赁行业绝大部分使用了新能源汽车，这体现了新能源汽车与分时租赁的契合。一是由于分时租赁的主要需求为0-100公里的出行，新能源汽车的电池足够满足需求而无需二次充电，而新能源汽车每公里能源价格较低，为客户节约了出行成本。二是新能源汽车容易获得地方政府的支持和配套资源。三是新能源汽车后市场还不成熟，难以在盗车、销赃环节流通，降低了车辆丢失风险。四是新能源汽车不受限行因素的影响，单车在线时间长，一些景区也对新能源汽车不设通行限制条件。五是新能源汽车采用了更多的电子设备，自动化程度更高，操作简单。

五、主要风险点及应对措施

（一）获客风险

由于市场竞争激烈，租赁公司可能面对无法持续找到更多的适租客户来维持自身的发展，因而具有获客风险;其次，租赁公司自身资本实力有限，经营能力较差的话，会面临客户流失风险。

应对措施：采用加盟、设立分公司或总对总合作的方式将业务渠道尽量下沉，利用渠道下沉优势获得足够多的客户资源，支持公司发展。对于融资租赁公司资本实力的限制，多数公司采用ABS/ABN的方式进行债务融资方式化解。

（二）信用风险

对于面向个人及中小企业的零售融资租赁业务，面临着对承租人的信用能力了解不足，欺诈融资等情况。

应对措施：签订融资租赁合同之前，建立多方位立体的租前审查机制，利用材料审查、征信系统信用记录审查、各大互联网企业的消费数据审查、电话审查、业务人员的上门审核、独立部门审核、风控模型的审核等手段对承租人的信用、还款能力、工作稳定性、融资租赁意图、租金的回收性等方面进行审核，通过层层审核规避信用风险。同时利用GPS、OBD等设备，建立起强大而快速反应的租金催缴、车辆追踪以及车辆处置机构，在发生风险时，能够通过收回车辆、处置车辆，弥补剩余未偿付的本金。

（三）操作风险

包括承租人使用虚假个人资料、虚假的发票、虚假的签字或虚假的抵押等方式获得了租赁车辆，或在融资租赁过程中，由于缺少部分证件而使融资租赁公司产生损失。

应对措施：在经营模式设计上，应做到多层审核，防止个别加盟商、分公司与承租人串通造假。利用业务下沉的优势，做到公司业务人员现场见到客户及真实的证件原件并现场扫描。采用制度化和流程化的方式，规避操作风险。设计适合公司的操作软件，使得证件、手续等信息能够快速上传到总公司的数据库中，及时进行资料审核。

（四）车辆失控风险

承租人可能由于收入减少、经济恶化、涉案等原因，而发生拖欠租金、变卖车辆、驾车潜逃、失联等情况，使得融资租赁公司失去对车辆的控制，对公司造成损失。

应对措施：利用GPS等数据采集设备，实时跟踪出租车辆的运行状况，建立起预警机制，及时发现可能的车辆失控风险。发现风险后，建立起快速反应机制，对承租人的现行状况进行判断，对中、高风险客户采取及时的风险处置措施。

（五）租赁物价值的波动风险

需要处置租赁物时，由于市场行情、流动性，汽车运营状况、磨损、车辆质量瑕疵等不确定性，会产生租赁物变现能力减少、租赁物变现延迟，甚至无法处置租赁物的风险。

应对措施：对于在租赁期间的车辆，应采用购买保险的方式确保租赁物不因为事故等原因产生价值损失。对于租赁物的市场价值的估计，应设计合理的估值模型，预测可能的市场变动，设计相适应的还款节奏，确保租赁物变现时能够覆盖剩余租金的本金。建立资产处置机构，下沉至全国各大二手车流通市场，保证租赁物变现能力。

六、结论

政府已定下2020年新能源车销量达到200万辆的目标，并推出双积分政策来规定整车厂必须实现的新能源车对燃油车的最低比率。与此同时，消费者对新能源车仍有不少顾虑，新能源汽车销售中的政策性销售比例仍然占据了40%以上的份额。在此情况下，融资租赁依靠其低月供和可退换的特性，可以较好解决相关难题。租赁新能源车的消费者在2或3年租赁期满后可以退回汽车，因此不太需要忧虑技术淘汰的问题。融资租赁公司可以与新能源汽车厂商、经销商及电池厂商合作，开展融资租赁服务，与新能源汽车行业一起发展。

【注 释】

[1] 双积分政策是2017年9月27日，工信部公布的《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，该制度对新能源汽车的正积分以及燃油车產生的负积分的转让、交易等工作进行了规定。

[2] BATJ是指百度、阿里巴巴、腾讯、京东四家互联网公司

[3] 资料来源：毕马威《中国汽车融资租赁的制胜之道》

【参考文献】

[1] 李家诚.汽车融资租赁零售业务的操作风险识别与应对[J]. 北方经贸，2017.05

[2] 2017中国汽车金融报告[R] .建元资本

[3] 中国汽车融资租赁的制胜之道[R] .毕马威

[4] 中国汽车产业发展报告（2018）[M] .国务院发展研究中心产业经济研究部

[5] 姜仲勤.融资租赁在中国（第四版）[M] .

[6] 张晓倜.北京李尔公司发展战略[D] 2014.

作者简介：夏裎靰（1983-），男，土家族，湖北恩施人，经济师，管理学硕士，单位：中核融资租赁有限公司，研究方向：融资租赁发展与战略规划。

陈砚刚（1987-），男，汉族，河北魏县人，工程学硕士，单位：中核融资租赁有限公司，研究方向：融资租赁发展与战略规划。

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