中国创意产业融资探讨

(呼和浩特职业学院 经法学院，内蒙古 呼和浩特 010050)
摘 要：文章探讨了中国创意产业融资问题，分析了融资 难的原因，提出了解决我国文化创意产业融资问题的办法及建议。
关键词：创意产业；融资；多元化；投资
中图分类号：F124  文献标识码：A  文章编号：1007—6921(2009)20—0023—02

创意产业，又叫创意工业、创造性产业、创意经济等，指那些从个人的创造力、技能和天分 中获取发展动力的企业，以及那些通过对知识产权的开发可创造潜在财富和就业机会的活动 。它通常包括广告、建筑艺术、艺术和古董市场、手工艺品、时尚设计、电影与录像、交互 式互动软件、音乐、表演艺术、出版业、软件及计算机服务、电视和广播等等。此外，还包 括旅游、博物馆和美术馆、遗产和体育等。

作为一个新兴的产业,文化创意产业是当代最具发展潜力的产业之一，它已不再仅仅是一个 理念，而是有着巨大经济效益的直接现实。约翰·霍金斯在《创意经济》一书中明确指出， 全世界创意经济每天创造220亿美元，并以5％的速度递增。在一些国家，增长的速度更快， 美国达14％，英国为12％。而有关文化创意产业的投融资环境的营造及相关政策的完善对促 进产业的进一步发展有着至关重要的作用。但即便是在我国北京、上海、深圳、香港等极其 发达的城市里, 创意产业融资难的问题也很突出。
1  创意产业融资难的原因
1.1 创意产业是一个高风险的行业

创意产业是典型的高风险投资行业, 对创意产业的投资是一种风险投资。创意产业投资的高 风险表现在一系列的不确定性。
1.1.1 创意产业形成过程的不确定性。我们知道, 在创意产业链条的两端维系的指不同 群体, 一端是具有独特创造力的艺术家和设计师们, 另一端是众口难调的消费大众。创意产 业的形成需要将这两者进行有机衔接, 构筑成功的创意产业价值链, 其间存在诸多不确定的 因素。
1.1.2 创意产品市场需求的不确定性。创意产业生产的产品不是一般基本的物质性产品,  而是融精神、文化、娱乐等为一体的产品。对于每一个具体的产品如电影、电视剧、广告 片、MTV、动漫、网络游戏等来说, 需求就会有很大的不确定性。每一个创意产品对消费者 需求来说, 有着时尚潮流、个体嗜好、传播炒作、时机选择、社会环境、文化差异、地域特 色等多种不确定因素, 因而也大大增加了产品市场化的风险。
1.1.3 创意产品复杂性形成的不确定性。创意产品的复杂性包括纵向复杂性和横向复杂性 。 所谓纵向复杂性, 是指产品之间在产品水平、等级或质量的不同, 它关乎产品的原创性、技 巧性或艺术境界的评价。横向复杂性, 则是指不同类别不同特色之间的区别。同等水平的创 意产品之间也会因为消费者的习惯、偏爱而做出选择, 横向复杂性激发了产品种类多样性。 因此, 对于创意产品这一复杂的混合体进行投资, 需要充分估计由不确定性带来的投资风险 。
1.2 企业规模小，融资渠道受到限制

目前，从事创意产业的企业绝大部分属于中小企业，因此直接融资很难实现。我国对 公开发行股票、企业债券等直接融资方式管理十分严格，准入条件十分苛刻，大部分中小企 业由于规模小、知名度不高，信用等级较低等条件达不到要求，不能满足在资本市场筹资的 资格和条件。

间接融资也面临重重困难。我国目前还没有专门针对中小企业贷款的金融机构，而对于 现有的商业银行来说，中小企业对资金需求的特点加大了银行的实际成本，因为每一个中小 企业的要求的贷款数额比大型企业少，但程序和大企业没有大的差异，同时其贷款的经营风 险和财务风险又比大企业高，导致银行工作量大大增加，但实际收益却下降，以盈利为目的 的商业银行当然缺乏为中小企业服务的动力。
1.3 创意产业的智力和知识等无形资产的价值标准难以确定

只有构建一个公正合理的评价机制和专业的评价机构，银行或风险投资机构在评估文化创意 企业时，才能明确估算需贷款或投资文化创意项目的价值。目前，我国还没有建立一个科学 公正的评价机制文化创意企业或项目进行客观公正的评估。

由于文化创意企业大多作为中小型企业，投资金额有限且自有比例较高，土地或厂房等有形 资产主要以租赁为主，缺乏用固定资产向银行担保的条件，其拥有的资产主要是专项技术或 知识产权，能不能作为质押或担保品，或者说在什么条件下可以作为质押或担保品，目前在 界定和评估方面没有统一的标准；而且文化创意及知识产权价值评估具有不确定性，并会随 时间的变化而波动，且这种波动目前还无法在文化创意企业的财务报表上明确体现，再加上 文化创意企业创业之初营业额低，且无法预期未来的运营收益作为还款保证，使投资风险更 加不易控制。使得资金供给方有关债权充分保障的要求无法满足。
正是由于以上原因，创意产业融资比普通中小企业的融资更加困难。
2  解决我国文化创意产业融资问题的办法及建议

要发展我国的创意产业，就需要资源整合，完善我国的投资和融资体系。实现文化产业资金 来源的多元化，从根本上改变过去单纯依靠政府财政支持、投资渠道单一，基本上靠创意文 化企业自身滚动发展，民间投资渠道不畅、对外资控制过严的局面。
2.1 政府应加大投入, 树立其杠杆作用

无论是我国自身的发展还是发达国家的经验, 都证明了创意产业的发展离不开政府的支持。 特别是创意产业还可以说是一个“刚出炉”的产业, 更加少不了政府对它的投入。拿北京来 说 , 它本身的城市定位就是政治文化中心。但即使是这样, 政府对于作为北京支柱产业的文化 创意产业投资依然处于弱势。2007 年申请专项资金支持的项目达386 项,全部项目投资总额 约358 亿元, 拟申请专项资金支持总额约70 亿元, 而政府每年拨款只有5 亿。可见, 融资 难是当前文化创意产业发展的主要瓶颈。对比一下国外发达国家, 我国政府对创意产业的投 入还是不够的。因此, 我们要借鉴国外的一些经验, 政府应对符合一定要求的创意企业提供 “天使投资”, 并且让这些企业享受税收优惠。此外, 政府也可以通过直接拨款、政府担保 等方式, 支持创意企业的发展。
2.2 丰富投资品种, 形成多元化融资格局
2.2.1 资产抵押证券融资。用资产抵押证券的方法为高风险的创意企业融资似乎是一件不可思议的事情。因为，在人们 印象中，充当资产证券化的资产池一直被现金流四平八稳的抵押住房贷款、汽车、信用卡贷 款、应收账款等资产占据。20世纪70年代的英国超级摇滚歌星大卫·鲍伊（David Bowie） ，1997年因卷入一场与政府的税务纠纷而急需现金，在金融界的建议下，他以25个已经和未 来将要发行的个人专辑特许使用权为担保，发行了10年期利率7.9%总额度为5 500万美 元的债券，金融界称之为“鲍伊债券”。自鲍伊债券后，结构化融资几乎渗透到了音像、影 视制作、知识产权的开发、体育产业等领域中。1997年，“梦工厂”通过证券化募集10亿美 元资金，用于多部影片的前期制作，这些影片包括后来广为人熟知的美国大片《拯救大兵瑞 恩》、《美国丽人》和《怪物史莱克》等。
2.2.2 引入风险投资或私募股权投资。私募股权基金是发达国家金融市场的重要组成部分，在国外已发展了50多年。全球私募股权 资金总额高达702亿美元，2006年在美国私募股权并购项目总额也高达250亿美元。目前美国 私募股权基金的交易量已经占到美国GDP的3.2%，而且还在继续增长。在中国，私募股权基 金目前占GDP的比例还不到0.1%，未来投资空间非常大。当前我国发展私募股权市场的时机 已经成熟，世界著名的像凯雷、KA2、黑石、贝恩等有实力的私募股权基金已纷纷进入中国 市场，对我们的创意产业融资是一个非常大的利好消息，因而创意企业应积极加以利用。对 引资企业来说，私募股权融资不但能够为文化创意企业带来资金，还可能给企业带来管理、 技术、市场和其他需要的专业技能。而且，如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他 们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。此外， 与传统的银行贷款相比，私募股权基金的周期相对较长，通常都在5年～7年，比较符合文化 创意企业投入周期、投资回报相对较长的特点。
2.2.3 创建产业基金。对于处在产业化初期、技术含量较高、市场前景较好的科技型中小企业可以积极利用技术创 新基金及信托公司、风险投资公司发放的专项基金谋求发展。 

任何一个产业的发展, 在初期也许会更依赖于政府的支持, 但我们现在处于市场经济体制中 , 光靠政府来扶持一项产业是行不通的。我国创意产业只有通过市场竞争, 才能最终走向自 我发展的产业可持续发展之路。因此, 我们应积极利用国内外资本市场、国内产权市场和其 他要素市场, 探索建立适合文化创意产业特征的新兴资本市场, 丰富投资品种, 完善投资体 系, 更有效地满足各类文化创意企业的投融资需求, 使创意产业的投资主体呈现“四位一体 ” 格局: 即以国家和政府财政资金、创意集团投资基金、民营资本以及外国资本并存的发展格 局。只有这样, 才能为我国创意产业的发展增添活力。
2.2.4 利用外国直接投资，推进文化产业资源配置的国际化 。除了利用民间资金和境外资本市场支持以外，我国文化企业也可以考虑利用外国直接投 资，推进文化产业资源配置的国际化。我国目前利用外资的程度还相当低。吸收外资进入我 国文化产业的方式很多，可以吸引其直接投资建厂，也可以将资金引入大型文化项目，抑或 对我国文化企业进行购并或股权互换。引入外资，不仅仅是需要借助其资金，更重要的是引 入其先进的管理模式，完善内地文化企业的公司治理结构，增强我国文化企业的核心竞争力 。当然，考虑到文化产品的意识形态属性，在引入国外资本的同时，要保持中华文化的主权 和独立，抵御外来文化的消极影响。 
2.3 加大金融监管力度, 引导金融支持

由于创意产业的投入资本是个人的创意、智力和知识等无形资产, 它没有有形资产那么容易 衡量。而到银行贷款往往需要的是房屋等实物资产作为抵押。那么, 创意企业所具有的专项 技术或知识产权如何作为质押或担保品就成为一个问题。此外, 文化创意及知识产权价值评 估也具有不确定性, 文化创意项目或企业缺乏科学公正的评价机制, 财务报表亏损率高是文 化创意企业在创业初期的一般表现, 这就使得金融机构对于创意产业的资金投入持观望态度 。而且在中国, 资金成本因为机会多, 且金融体制尚在进化中, 因此, 那些中小企业即使能 成功的得到银行贷款, 每年的贷款利息最低也要7%～8%, 这样的资金成本实在是太昂贵了。 而且创意企业大部分都是中小企业, 它们很少有能力得到金融机构的垂青。因此, 这就需要 我国金融监管部门注重行业自律机构作用的发挥, 引导金融支持创意产业的发展, 为我国创 意产业融资创造一个较为宽松的经济与法律环境。
2.4 加强企业自身建设, 吸引风险投资

创意产业本身就是一个高风险的产业, 从创意需求上来讲, 它是不确定的。这样的一种产业 必然与风险投资有着密切联系, 也可以说, 创意产业最重要的一种资金来源就是风险投资了 。我国的文化创意产业, 不管是北京、上海、深圳还是广州等等都是政府第一推动的, 在政 府第一推动之后, 如何以市场方式完善的发展创意产业, 就成为一个重大的课题。创意产业 有着巨大的风险, 作为一种权宜投资, 风险投资的着眼点不在于投资对象当前的盈亏, 而在 于它的资产增值, 通过上市或出售来获取高额回报。风险投资作为一种高风险的投资, 往往 是支持刚起步的或尚未起步的高技术企业。作为高度专业化和程序化的创业投资, 它的投向 目标肯定是那些比较优秀的企业。因此, 我们应积极鼓励现有的创意企业利用各种方式把自 身的建设和发展做优做强, 才能不断地使自己的资产增值, 提高自身的竞争力, 这样才能增 强企业的融资能力, 吸引风险投资机构去投资。也只有这样, 才能在同行业之间立于不败之 地。
［参考文献］
［1］ 童清艳传媒产业经济学导论［M］上海：复旦大学出版社，2007.
［2］ 厉无畏创意产业导论［M］上海：学林出版社， 2006.
［3］ 大卫·赫斯蒙德夫文化产业［M］北京：中国人民大学出版社，2007.
［4］ 王铁军中国中小企业融资28种模式［M］北京：中国金融出版社， 2004.

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