中日文化产业投融资模式比较

报告，确立了日本在未来21世纪的“文化立国方略”，拉开了日本振兴和发展文化产业的序幕。经过20年的发展，日本的文化产业成为经济发展的重要推动力量，日本也跻身世界文化强国的行列。

（一）日本文化产业现状

根据日本数字内容协会公布的调查报告和行业白皮书的相关内容，从2004年到2008年，日本的文化产业市场规模保持在14兆日元左右，GDP占比保持在2.8%左右。尽管日本文化产业的发展出现了一定程度的波动，但其对经济的贡献仍然较大（见表1）。

其中，日本的电影业仍呈现出逐年发展的态势，截止到2010年在日本上映的电影达到716部，日本国产电影和进口电影分别为408和308部，其票房收入分别为1182亿日元1052亿日元，占票房总收入的份额分别为53.6%和46.4%，日本国产电影占有明显优势。同时，日本的广播电视业也处于世界最高水平，2009年日本广播电视业的销售总额为1.92兆日元，其中有线电视销售额2272.79亿元，广播电台销售额1.69兆日元。从2011年1月24日开始，日本的电视播放方式放弃模拟信号，取消免费的普通电视，完全进入到数码信号阶段。电视台则开始利用模拟信号频道提供手机接收的多媒体节目，大力发展手机电视业务。

与电影业和广播电视业的大好发展形势相比，由于数字技术的兴起和广泛应用，以光盘、卡带和纸张为载体的日本音乐业、动漫业却呈现出下滑的态势，但与之相关的数字内容产品已成为文化产业新的增长点。而作为日本支柱产业之一的游戏业的表现也不容乐观，近几年随着新兴的游戏生产大国的发展和日本游戏产业人才创意的匮乏，日本游戏业的市场规模逐渐下滑，整个行业呈现出低迷的态势，根据日本计算机娱乐协会发布的《2010年日本游戏产业白皮书》，2009年日本游戏产业总体市场规模达到2兆2493亿日元，比2007年的历史最高水平下降23.4%。

（二）日本文化产业投融资模式

日本文化产业的迅速发展不仅因为得到了政府财政政策的大力扶持，更重要的是得益于多元化、顺畅的投融资模式和渠道，它解决了政府财政资金有限的问题，能够根据各行业的实际情况进行及时的支持和援助。

1.文化艺术振兴基金。日本文化艺术振兴基金隶属于日本文化艺术振兴委员会，1990年3月成立，主要宗旨是为日本的文化艺术活动提供一个健康良好的市场环境，支持团体和个人从事文化艺术的创作和传播，促进文化艺术事业的发展。文化艺术振兴基金的资金来源包括政府出资541亿日元和民间出资112亿日元，民间出资主要由有意向的企业或个人寄付到基金。该基金的资助活动一年一次，由申请人根据申请指南填写表格和相关报告，提交后由基金审议决定是否资助。

文化艺术振兴基金的资助对象包括：艺术创造者或传播者的演出活动、以地方文化振兴为目的的文化团体推广活动和传播文化的活动等。文化艺术基金在确定资助项目时，由运营委员会委托下设的四大部门，包括舞台艺术部、影像艺术部、地域文化和文化团体活动部、文化财产部，及四大部分下设的12个小部门进行评估审议，审议结果再报告给运营委员会，最后由基金理事长签字确认并公布资助项目。根据文化艺术基金网站的统计，从2003年到2007年，基金对文化艺术活动的资助金额稳步上升，2008年略有下降（见图1）。

实际上，政府主导的基金除了文化艺术振兴基金外，还包括与文化产业相关的政府部门联合发起成立的基金，只是其募集的资金有限，在投融资体制中不占主导地位。

2.投资联盟体系。日本动漫业的成功在很大程度上取决于产品开发的投资联盟体系。在日本，一部动画作品往往是由产业链中的多家公司共同投资，包括动漫作品原创工作室或出版商、负责上市包装的广告公司、负责播映的电视台或电影公司、衍生产品生产商玩具商或游戏软件公司等。各方共同投资推出一部动漫作品，不仅分散了新产品开发的风险，而且拓宽了资金的筹集渠道，保证了产品开发的资金来源，同时又调动了参与各方的积极性。如吉卜力工作室的代表作《千与千寻》就是产品开发的投资联盟体系成功运作的案例之一。《千与千寻》是由Tokuma Shoten出版社、Nippon电视网、Dentsu 公司（日本最大的广告公司）、Tohokushinsha电影公司和其他一些机构共同投资制作的，制作费用将近25亿日元，2001年的票房已达304亿日元，投资方根据各自的投资比例分担风险、获取收益。由于风险共担、收益共享，从而强化了各投资机构的共同目标，投资者都积极参与其中，2001年《千与千寻》的票房就已达到304亿日元，以高业绩回报了各投资机构（姚林青，2010）。

3.成立证券基金。日本文化产业的迅猛发展除了政府的大力支持外，也得益于日本民众和企业的投入其中，具体方式是，由日本券商发起成立文化产业基金来吸收日本民众和企业的资本，满足文化产业发展的资金需求。如2004年，由Gonzo、日本数字内容协会、Rakuten 证券（Rakuten Securities）和JET证券（JET Securities）共同发起和建立了日本第一家动漫基金。这种证券化融资模式还可采取类似于公募基金的形式。例如，日本最大的文化产业投融资创新企业—日本数字内容信托公司（JDC）曾与网络券商联合推出“新人明星写真基金”，以5万日元（约合3400元人民币）一手、每名新人接受投资额500万日元的方式，募集个人投资者，用于写真集和DVD的部分制作费用，投资者可从相关作品的销售收入中获取收益。

4.知识产权证券化。即将知识产权产生的债权利益证券化，主要模式就是建立一组能够产生未来现金流的资产组合，再以资产池中的未来预期现金流为支持发行证券。日本实行的是政府主导型的知识产权证券化模式，因此，日本的知识产权证券化主要是为拥有专利权、商标权和著作权的广大中小企业服务，解决其融资难的问题。2003年，日本成功利用光学专利发行证券（即Scalar案），成为日本首例知识产权证券化案例。它的具体做法是：由政府成立专门的知识产权管理公司，将知识产权交给该公司经营。该公司以证券的形式将知识产权投入市场供企业和投资家买卖，以收取的专利使用费作为发行证券的原始资本，将发行知识产权证券化的部分盈利返还给知识产权拥有者。在日本的文化领域，尤其是电影业和动漫产业中，多采用信托著作权方式融资，这是知识产权证券化形式之一。

5.企业直接投资。企业是日本文化产业发展壮大的重要支柱力量，他们对文化产业的投资主要通过两个方面实现：一是积极支持赞助各类文化活动，获得活动冠名权，提升了企业的社会形象。例如，NEC公司举办的中日围棋擂台赛，富士通公司举办的世界围棋超霸赛等。二是出资建设高质量的文化艺术场馆，支持文化产业基础建设。日本众多民营企业都拥有自己的博物馆和美术馆，如三得利公司建造的音乐厅、创价协会建造的富士美术馆等。

6.中小文化企业融资担保体系。由政府和企业共同出资成立中小企业信用担保公司，该公司在全国有52个分支机构，它们在为中小企业的贷款提供担保后，可以将担保贷款的金额向政府设立的中小企业信用保险金库申请再保险。文化企业在初创阶段多为中小型企业，鲜少有固定资产用于抵押，融资比较困难。当企业无力还款时，担保公司可以从保险金库领取相当于贷款金额70%-80%的保险金。除此之外，日本民间还成立了信用担保协会，保险金库和信用担保协会订立一揽子合同，只要担保金额在一定限额内，协会对某一企业的担保就自动生效。日本针对中小文化企业建立的融资担保体系打通了企业的贷款通道，缓解了融资难问题，促进了文化产业的发展。

中国文化产业现状及投融资模式

过去的十年，中国文化产业也取得了突破性的发展，特别是“十一五”时期，文化产业一直以高于GDP增幅的速度增长，其出口额增幅也远高于货物贸易，文化产业成为中国经济发展的新亮点。2009年7月22日，国务院通过了《文化产业振兴规划》，标志着文化产业上升到国家战略的高度，成为国家产业升级转型中的朝阳产业。在最新公布的“十二五规划”中，中国政府将文化产业定性为国民经济支柱性产业，提出在未来五年文化产业对GDP的贡献率达到5%的发展目标。

（一）中国文化产业现状

根据2004年国家统计局在《文化及相关产业分类》中的表述，截止到2008年底，中国文化及相关产业（以下简称为文化产业）共有经营单位98.2万个，从业人员总数为1182万人，占全国从业人员的1.53%；文化产业实现增加值7630亿元，占同期GDP的2.43%； 2004年到2008年，中国核心文化产品出口年均增长24%，超过货物贸易平均增速近7个百分点。2009年中国文化产业继续保持较快发展态势，全年文化产业增加值达到8400亿元，比2008年增长10%，快于同期GDP的现价增长速度3.2个百分点，占同期GDP的比重为2.5%左右，比2008年提高0.07个百分点，出口总额达109亿美元。以广播电影电视业为例，中国的广播电影电视业发展迅速，2010年全国城市电影票房收入1017167万元，其中，国产影片票房收入573352万元，进口影片票房收入443815万元，国产片占主导地位；2009年，广播电视创收收入1582.02亿元，同比增长17.18%。

同时，在国家和地方产业政策的支持下，中国动漫产业发展迅速，国产动画片和动画电影的生产能力和影片质量也在不断增强；而经历了兼并重组和市场化改制后，中国出版业取得了骄人的成绩，发展势头良好，图书业和报业市场规模跃居世界前三位。另外，随着中国网络覆盖面的不断扩大和网络技术的不断发展，以网络综合服务、搜索引擎、网络视频服务、网络游戏和手机网络服务等为主的网络文化业也迅速崛起。其中，网络购物和旅游网络服务借助其服务的便利性迅猛发展，例如，2009年第一季度中国网购交易额达到467亿元，环比增长15.5%，同比增长96.7%，显示出了网购市场的巨大潜力和盈利能力；而作为增长最快的行业之一，2008年中国网游市场实现销售收入达207.8亿元，2009年前三季度就达200.8亿元，季度环比平均增长率为8.3%（叶朗，2010）。 与上述发展势头良好的行业相比，由于数字技术的冲击和版权保护制度的缺失，中国音像业依然面临严峻的盗版形势和网络非法下载对市场的侵蚀，音像业持续低迷。

（二）中国文化产业投融资模式

“十一五”规划期间，中国政府推出了诸多支持文化产业的政策，力图为文化产业的发展营造健康有序的外部环境、努力探索适合中国国情的文化产业投融资模式，以解决产业发展所面临的资金困境。目前中国文化产业投融资模式主要有以下几种类型：

1.资本市场融资。2009年文化产业投融资领域标志性事件是华谊兄弟和奥飞动漫分别在深圳创业板和深圳中小板上市，拉开了文化产业上市直接融资的序幕。截至2011年4月1日，传媒娱乐板块的上市公司共24家，其中广播影视行业6家，创业板上市的6家。以华谊兄弟为例，该公司主要从事联合投资电影、电视剧的制作及发行、艺人经纪服务等方面的业务，其投资拍摄的《天下无贼》、《非诚勿扰》等电影以及《士兵突击》、《鹿鼎记》等电视剧获得了不错的票房收入和很高的收视率。从公司的股权结构来看，公司的创始人王中军、王中磊两人的股份在上市前占42%，上市后降低到34%，他们利用股权激励机制吸引了一大批优秀的行业人才为其服务。从公司的财务指标来看，主营业务收入、利润总额和净利润一直在稳步增长，但其增长率出现波动。因此，华谊兄弟近年来开始进入院线建设领域，期望通过涉足影视行业的上下游产业链增强公司的盈利能力。

2.金融机构信贷。由政府推动的金融机构信贷已经成为中国文化产业重要的融资模式之一，并且出现了众多成功的、具有创新意义的信贷模式。2011年1月26日，中国人民银行发布的《2010年金融机构贷款投向统计报告》中称，“基础设施行业中长期贷款增速回落，文化产业中长期贷款增速创历史新高”。报告显示，2010年在全国金融机构中长期贷款增速整体回落的背景下，文化产业成为金融机构中长期贷款新的增长点。2010年全年，文化产业（文化、体育和娱乐业）本外币中长期贷款累计新增276亿元，年末余额同比增长61.6%，比上年末提高39.1个百分点，余额增速创历史新高（郭人旗，2011）。

例如，2007年开始，北京市政府针对文化产业融资颁布了一系列政策措施，从政策层面为金融机构和文化企业之间搭建了沟通的桥梁。在此政策环境下，北京银行于2010年1月8日在北京银行宣武门支行成立中国首家金融服务文化创意产业专营机构“北京文化创意产业金融服务中心”，对其进行风险单独授权，简化了文化创意企业贷款审批流程，并增加了多项配套服务措施。4月9日，北京银行与北京市广播电影电视局正式签署《支持北京市广播电影电视产业发展全面战略合作协议》，将在未来3年向以首都广播、电影、电视为代表的文化创意企业提供意向性专项授信额度100亿元人民币。

3.私募股权投资。在过去的十年中，私募股权投资支持了中国许多高新技术企业和新兴产业的发展。随着国家产业结构的升级，私募股权基金开始进入文化产业。2009年4月以来，国家开发银行和上海文广集团成立华人文化产业投资基金，融资额达50亿元；上影集团联合西安曲江影视集团与香港毅诺进投资公司等专业的电影投资公司组建了电影投资联盟，注册资金22亿元；南方报业传媒集团、南方广播影视传媒集团与工商银行广东分行作为主要发起人，共同筹建广东文化产业投资基金，融资额为50亿元等（叶朗，2010）。可以看出，上述基金的成立都是由政府或者国有企业发起或主导经营的，资金多来源于文化产业内国有企业的投资和募集的社会资金。

4.政府搭建公共投融资平台。公共投融资平台由文化部文化产业投融资公共服务平台和上海文化产权交易所构成。

“文化部文化产业投融资公共服务平台”由中华人民共和国文化部主办，委托中通诚资产评估有限公司和深圳国际文化产业博览交易会有限公司运行管理，为促进文化产业和金融业的结合发展而成立的网络公共服务平台。平台主要功能是发布最新资讯、政策法规、项目及产品、行业资料等信息，在线受理信贷申请、产权交易、补贴申报等业务，开展项目推介、上市推荐、产品发布、业务咨询等服务。首批进入“文化企业信贷申报评审系统”的银行机构有中国进出口银行、中国银行、中国工商银行、国家开发银行、北京银行等。

上海文化产权交易所于2009年6月15日在上海成立。它以文化物权、债权、股权、知识产权等各类文化产权为交易对象的专业化市场平台，目标是通过市场推动文化与资本、内资与外资、虚拟文化与实体产业、版权与资产的对接，促进各类文化产权跨行业、跨国界流动。文化产权交易所投入运行后，来自韩国、日本等国家的境外项目纷纷进入平台交易，中国版权业的相关企业，如中国唱片总公司、上海世纪出版集团等成为交易所的首批会员。

中日文化产业投融资模式比较分析及政策建议

（一）比较分析

文化产业投融资模式的形成与产业内部表现和外部环境有较大的关联。产业内部表现包括文化产品和服务的特点、文化企业的性质和规模、产业链状况等；产业外部环境包括国家的产业政策、法律体系和管理体制等。从文化产业发展的宏观战略来看，中国已将文化产业提升到国家战略产业的高度，这与日本的文化立国方针基本一致，采取的都是政府导向型的文化产业发展策略。但中国和日本文化产业的内外部环境都存在差异，因此也形成了不同的投融资模式。主要体现在以下几点：

1.政府在投融资模式中的职能区别。尽管都是政府主导型的产业发展模式，但在日本，政府不仅是政策的制定者和产业的管理者，同时也通过文化艺术振兴基金和管理部门联合成立的基金直接参与具体文化产业项目的投资。而中国政府的直接投资行为较少，更多的是为文化产业的投融资搭建一个交易融资的平台或者为资金需求双方牵线搭桥。因此，中国政府应大力鼓励金融机构为文化产业授信贷款，鼓励金融机构对文化产业进行信贷创新，金融机构信贷是中国文化产业投融资的主要途径之一。

2.资本市场直接融资的形式差异。日本文化产业拥有健康有序的外部发展环境，表现为在文化产业的发展过程中先颁布法律为市场行为定下规则和基调，然后根据实际情况不断地完善和修改重要的法律。例如，日本《著作权法》颁布后经过40年来的多次修改于2010年1月1日生效。新法更细化了私人的侵权行为以及要追究的法律责任。为此，知识产权和著作权证券化形式在日本较为普遍，成为日本文化产业重要的融资模式。而中国目前还没有完善的知识产权保护的法律体系，文化市场秩序较为混乱，知识产权权益人的利益得不到应有的维护，知识产权证券化的融资模式还未建立。

3.中小企业融资手段不同。文化产业中主要以中小企业为主，它们没有固定资产可以抵押，只有不能确定是否成功的创意，所以是一个高风险的行业。对此日本政府深刻认识到在推动文化产业发展过程中中小企业所起的作用，因此在投融资模式上也更多地考虑中小企业的需求，以解决它们面临的资金困境。例如，日本文化艺术振兴基金、日本券商联合成立的动漫基金、中小企业融资担保体系等都为中小企业的融资提供来源。而中国知识产权保护的法律体系还不完善，信用担保体系也尚未建全，中小型文化企业的融资手段比较单一等，从而制约了中国文化产业的发展。

4.中国文化产业链投资联盟模式的缺失。日本动漫产业的产业链完整，产业内分工合理、责权明晰、发展目标明确，促使企业自然结成联盟进行投资，从而获得成功。中国文化产业的产业链并不完整，如电影业中高技术含量的拍摄、动漫业后期制作业务需要外包等，而且产业链上的不同企业缺乏共同的发展和盈利目标，尤其是衍生品市场比较落后，较难集中优势力量推出好的文化产品。

5.企业直接投资的形式不同。在日本，文化企业以及实力雄厚的大型制造企业的直接投资成为文化产业发展的重要推动力量。他们投资的方式除了向各类行业基金捐助资金外，更多的是赞助大型文化活动和参与文化产业基础建设。在中国，大型企业直接投资文化产业并不多见，常见的情况是大型文化企业牵头成立投资基金，募集资金后再投资于文化产业，因此其资金来源有限，产业外资金的利用率也不高。

（二）政策建议

从上述比较可以看出，中国的文化产业投融资模式尚存在诸多问题，因此应该借鉴日本文化产业的成功经验，从以下几个方面完善中国文化产业的投融资模式。

1.积极拓宽中小企业的融资渠道。发行上市、金融机构贷款、私募股权投资等都倾向于支持行业龙头企业，而中小企业由于贷款担保保险体系和知识产权法律保护体系的缺失，融资难仍是一普遍存在的问题。日本主要通过构建中小企业融资担保保险体系、产业内投资联盟等模式为中小企业提供了丰富多样的投融资渠道。中国文化产业的投融资模式中适合中小企业的主要是金融机构信贷和政府搭建的投融资交易平台，因此，中国应该学习日本融资担保保险制度的经验，尽快建立该制度将中小企业纳入到金融机构信贷的范围，同时鼓励中小企业和银行进入投融资交易平台直接进行沟通，发挥平台直接、透明、高效的优势，使中小企业逐步摆脱融资的困境。

2.大力发展产业内投资基金或投资联盟。资本市场直接融资、银行间接融资、各类股权基金都存在投资人和资金需求者的信息不对称问题，因此双方的充分了解沟通需要较长的时间，投融资的效率较低，容易错过良好的发展时机；而日本的文化艺术振兴基金、各类行业基金和产业投资联盟，都属于产业内投资，资金供求双方不仅了解整个行业的情况，而且了解彼此信息，能抓住合适的市场时机推出产品和服务。因此，发展产业内投资不仅能解决资金需求的问题，而且能提高投融资效率，为企业发展提出更合理、及时的建议。

3.充分动员产业外资金和社会资金投入文化产业。中国现行的投融资模式中主要是依靠政府财政投入、金融机构贷款和产业内资金，大量产业外资金和社会资金投入文化产业的渠道有限，且并不畅通，仅通过购买上市的文化企业的股票，或加入私募股权基金并不能满足文化产业对资金的需求，而政府搭建的投融资平台和产权交易中心也处于起步阶段，尚需市场的检验。因此，中国应借鉴日本关于文化产业投资和捐赠的财政税收优惠政策，完善文化产业的财政税收制度，吸引更多的企业资金和社会资金进入文化产业。

4.逐步完善投融资的法律保障体系。投融资行为均是为了获得高额的利润，如果不能保证文化产品和服务的合法权益，投融资的预期合理收益则会遭受盗版的侵蚀，投资者的积极性会大受打击。因此，完善知识产权保护的法律体系是拓宽投融资渠道、进行投融资模式创新的基石。中国应该将知识产权的保护上升到基本法的高度，并将法律覆盖到不同行业的具体分工环节，为文化产业提供健康有序的外部发展环境。

参考文献：

1.叶朗主编.2010中国文化产业年度发展报告.北京大学出版社，2010

2.姚林青.日本动漫产业的现状分析.载http://wenku.baidu.com/view/f4e3b46825c52cc58bd6be9a.html，2010-12-8

3.郭人旗.文化部致力健全文化产业投融资体系.载http:///culture/whcyk/gundong/201102/18/t20110218_22226628.shtml，2011-2-18

作者简介：

张彬（1955年-），女，湖北武汉人，武汉大学经济与管理学院，博士，教授，主要从事世界经济、区域经济一体化、文化产业投融资等方面的研究工作。

晏丹（1979年-），女，湖北京山人，武汉大学经济与管理学院，博士生，研究方向为文化产业投融资。

推荐访问:文化产业 中日 投融资 模式